CAPM a APT
W przypadku akcjonariuszy, inwestorów i ekspertów finansowych rozsądne jest poznanie oczekiwanych zwrotów z akcji przed rozpoczęciem inwestycji. Istnieją różne modele statystyczne, które porównują różne akcje na podstawie ich rocznej stopy zwrotu, aby umożliwić inwestorom bardziej ostrożny wybór akcji. CAPM i APT to dwa takie narzędzia wyceny. Zanim spróbujemy poznać różnice między APT i CAPM, przyjrzyjmy się bliżej obu teoriom.
APT oznacza teorię cen arbitrażowych, która stała się bardzo popularna wśród inwestorów ze względu na jej zdolność do rzetelnej oceny cen różnych akcji. Podstawowym założeniem APT jest to, że wartość akcji zależy od wielu czynników. Najpierw są czynniki makro, które mają zastosowanie do wszystkich firm, a następnie czynniki specyficzne dla firmy. Równanie używane do znalezienia oczekiwanej stopy zwrotu akcji jest następujące.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Tutaj r to oczekiwany zwrot z papieru wartościowego, f to różne czynniki wpływające na cenę papieru wartościowego, a b to miara relacji między ceną papieru wartościowego a czynnikiem.
Co ciekawe, jest to ta sama formuła, która jest używana do obliczania stopy zwrotu za pomocą CAPM, co oznacza model wyceny aktywów kapitałowych. Różnica polega jednak na wykorzystaniu jednego czynnika niefirmowego i jednej miary relacji między ceną aktywów a czynnikiem w przypadku CAPM, podczas gdy istnieje wiele czynników, a także różne miary relacji między ceną aktywów a różnymi czynnikami w APT.
Kolejną różnicą jest to, że w APT wydajność aktywów jest uważana za niezależną od rynku i zakłada się, że jej cena jest uzależniona od czynników nienależących do firmy i firmy. Jednak jedną wadą APT jest to, że nie podejmuje się próby ustalenia tych czynników, a właściwie trzeba samemu poznać empirycznie różne czynniki w przypadku każdej firmy, której jest zainteresowany ustaleniem ceny. Im większa liczba zidentyfikowanych czynników, tym zadanie staje się bardziej skomplikowane, ponieważ trzeba również znaleźć różne miary relacji ceny z różnymi czynnikami. To są powody, dla których CAPM jest preferowany przez inwestorów, a także ekspertów finansowych.
W skrócie:
CAPM a APT
• Podobieństwa między APT i CAPM polegają na tym, że oba wykorzystują to samo równanie, aby znaleźć stopę zwrotu papieru wartościowego
• Jednakże, podczas gdy w APT przyjmuje się wiele założeń, w przypadku CAPM są one stosunkowo mniejsze.
• W APT istnieją specyficzne dla firmy czynniki ryzyka i różne wartości beta dla każdego czynnika muszą być obliczane indywidualnie empirycznie, podczas gdy nie ma takiego wymogu w przypadku CAPM.
