CAPM vs WACC
Wyceny akcji są koniecznością zarówno dla każdego inwestora, jak i eksperta finansowego. Chociaż są inwestorzy, którzy oczekują określonej stopy za inwestycję w akcje w spółce, są pożyczkodawcy i właściciele udziałów w spółce, którzy również oczekują przyzwoitych zwrotów z inwestycji w spółkę. Do tych celów dostępne są różne narzędzia statystyczne, z których CAPM i WACC są bardzo popularne. Istnieje wiele różnic w tych dwóch narzędziach, o czym czytelnicy mogliby przekonać się po przejrzeniu tego artykułu.
CAPM to skrót od Capital Asset Pricing Model, który jest metodą pozwalającą na ustalenie prawidłowej ceny akcji lub dowolnego składnika aktywów przy użyciu prognoz przyszłych przepływów pieniężnych i zdyskontowanej stopy skorygowanej o ryzyko.
Każda firma ma własne prognozy dotyczące przepływów pieniężnych na najbliższe kilka lat, ale inwestorzy muszą określić rzeczywistą wartość tych przyszłych przepływów pieniężnych w kontekście dzisiejszego rynku. Wymaga to obliczenia stopy dyskontowej, aby uzyskać wartość bieżącą netto przepływów pieniężnych lub NPV. Istnieje wiele metod ustalenia wartości godziwej kosztu kapitału przedsiębiorstwa, a jedną z nich jest WACC (średni ważony koszt kapitału). Każda firma zna cenę (stopę procentową), jaką płaci za dług, który zaciągnęła w celu pozyskania kapitału, ale musi obliczyć koszt kapitału własnego, na który składają się zarówno dług, jak i pieniądze akcjonariuszy. Akcjonariusze oczekują również przyzwoitej stopy zwrotu z inwestycji w spółkę, w przeciwnym razie są gotowi sprzedać posiadany kapitał. Ten koszt kapitału jest tym, czego firma potrzebuje, aby utrzymać cenę akcji na dobrym poziomie (satysfakcjonującym dla akcjonariuszy). Jest to koszt kapitału własnego, który jest podawany przez CAPM i obliczany przy użyciu następującego wzoru.
Koszt kapitału przy użyciu CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Tutaj rf jest stopą wolną od ryzyka, rm jest oczekiwaną stopą zwrotu na rynku, a b (beta) jest miarą związku między czynnikiem ryzyka a ceną aktywów.
Średni ważony koszt kapitału (WACC) jest oparty na proporcji zadłużenia i kapitału własnego w całkowitym kapitale firmy.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- stawka podatku od osób prawnych) X D/V
Gdzie D/V to stosunek zadłużenia firmy do wartości całkowitej (dług + kapitał własny)
E/V to stosunek kapitału własnego firmy do całości (kapitał własny + dług)
Powiązany link:
Różnica między CAPM a APT
