Kluczowa różnica – okres zwrotu a okres zwrotu zdyskontowany
Okres zwrotu i zdyskontowany okres zwrotu to techniki oceny inwestycji wykorzystywane do oceny projektów inwestycyjnych. Kluczowa różnica między okresem zwrotu a zdyskontowanym okresem zwrotu polega na tym, że okres zwrotu odnosi się do czasu potrzebnego na odzyskanie kosztów inwestycji, podczas gdy zdyskontowany okres zwrotu z inwestycji oblicza czas potrzebny do odzyskania kosztów inwestycji, biorąc pod uwagę wartość czasu pieniądze na konto. Odzyskanie początkowej inwestycji jest jednym z głównych celów każdego projektu inwestycyjnego.
Co to jest okres zwrotu?
Okres zwrotu to czas wymagany do odzyskania kosztów inwestycji. Znajomość czasu, jaki zajęłoby projektowi odzyskanie początkowej inwestycji, jest niezbędna do podjęcia decyzji, czy projekt należy zainwestować, czy nie. Preferowane są krótsze okresy zwrotu w porównaniu z dłuższymi. Okres zwrotu można obliczyć za pomocą następującego wzoru.
Okres zwrotu=inwestycja początkowa/napływ kapitału na okres
Np. Firma DFE planuje realizację projektu inwestycyjnego o koszcie 15 mln USD, który ma generować przepływy pieniężne w wysokości 3 mln USD rocznie przez kolejne 7 lat. Zatem okres zwrotu wyniesie 5 lat (15 mln USD/3 mln USD).
Okres zwrotu można obliczyć przy użyciu powyższego wzoru, jeśli oczekuje się, że projekt będzie generował równe przepływy pieniężne przez cały okres jego trwania. Jeśli projekt ma generować nierówne przepływy pieniężne, okres zwrotu zostanie obliczony w następujący sposób.
Np. Projekt, który ma początkową inwestycję 20 milionów dolarów i ma żywotność 5 lat. Generuje przepływy pieniężne w następujący sposób. Rok 1=4 mln USD, Rok 2=5 mln USD, Rok 3=8 mln USD, Rok 4=8 mln USD i Rok 5=10 mln USD. Okres zwrotu wyniesie
Okres zwrotu=3+ (3 mln USD/8 mln USD)
=3+0.38
=3,38 lat
Rysunek 1: Okres zwrotu inwestycji
Okres zwrotu to bardzo prosta technika oceny inwestycji, którą łatwo obliczyć. W przypadku firm mających problemy z płynnością okres zwrotu jest dobrą techniką wyboru projektów, które zwracają się w ciągu ograniczonej liczby lat. Jednak okres zwrotu nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, przez co jest mniej przydatny przy podejmowaniu świadomej decyzji. Ponadto ta metoda ignoruje przepływy pieniężne po okresie zwrotu.
Co to jest zdyskontowany okres zwrotu?
Zdyskontowany okres zwrotu to czas wymagany do odzyskania kosztów inwestycji po uwzględnieniu wartości pieniądza w czasie. Tutaj przepływy pieniężne będą dyskontowane według stopy dyskontowej, która reprezentuje wymaganą stopę zwrotu z inwestycji. Czynniki dyskontowe można łatwo uzyskać za pomocą tabeli wartości bieżącej, która pokazuje współczynnik dyskontowy w odniesieniu do liczby lat. Zdyskontowany okres zwrotu można obliczyć za pomocą poniższego wzoru.
Zdyskontowany okres zwrotu=rzeczywisty przepływ środków pieniężnych / (1+i)
i=stopa rabatu
n=liczba lat
Np. W powyższym przykładzie załóżmy, że przepływy pieniężne są dyskontowane według stopy 12%. Zdyskontowany okres zwrotu wyniesie
Zdyskontowany okres zwrotu=4+ (1,65 mln USD/5,67 mln USD)
=3+0,29
=3,29 lat
Zdyskontowany okres spłaty pozwala uniknąć głównej wady okresu spłaty dzięki wykorzystaniu zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Jednak ta metoda ignoruje również przepływy pieniężne po okresie zwrotu.
Jaka jest różnica między okresem zwrotu a zdyskontowanym okresem zwrotu?
Okres spłaty vs obniżony okres spłaty |
|
| Okres zwrotu odnosi się do czasu wymaganego do odzyskania kosztów inwestycji. | Zdyskontowany okres zwrotu oblicza czas potrzebny do odzyskania kosztów inwestycji, biorąc pod uwagę wartość pieniądza w czasie. |
| Wartość pieniądza w czasie | |
| Okres zwrotu nie uwzględnia wpływu wartości pieniądza w czasie. | Zdyskontowane rachunki okresu zwrotu dla efektu wartości pieniądza w czasie. |
| Przepływy pieniężne | |
| Okres zwrotu nie wykorzystuje zdyskontowanych przepływów pieniężnych, dlatego jest mniej dokładny | Zdyskontowany okres spłaty wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne, dzięki czemu jest dokładniejszy w porównaniu z okresem spłaty. |
Podsumowanie – okres zwrotu a zdyskontowany okres zwrotu
Różnica między okresem spłaty a zdyskontowanym okresem spłaty zależy głównie od rodzaju przepływów pieniężnych użytych do obliczeń. Normalne przepływy pieniężne są wykorzystywane w okresie spłaty, podczas gdy zdyskontowany okres spłaty wykorzystuje zdyskontowane przepływy pieniężne. Te dwie techniki oceny inwestycji są mniej złożone i mniej przydatne w porównaniu z innymi, takimi jak wartość bieżąca netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR), dlatego nie powinny być stosowane jako jedyne kryteria podejmowania decyzji.
