Kluczowa różnica – rentowność do zapadalności vs kurs kuponu
Dochód do terminu zapadalności i stopa kuponu to dwa kluczowe aspekty, które należy zrozumieć, rozważając inwestowanie w obligacje. Obligacja to instrument finansowy emitowany przez spółkę (obligacje korporacyjne) lub rząd (obligacje rządowe); w celu uzyskania dostępu do kapitału od inwestorów, podobnego do kredytu. Kluczową różnicą między rentownością do wykupu a stopą kuponową jest to, że rentowność do wykupu jest stopą zwrotu oszacowaną z obligacji, jeśli jest ona utrzymywana do terminu zapadalności, natomiast stopa kuponu to kwota rocznych odsetek uzyskanych przez posiadacza obligacji, która jest wyrażona jako procent wartości nominalnej obligacji.
Jaka jest wydajność do dojrzałości
Zysk do terminu zapadalności to całkowity zwrot należny z obligacji, jeśli obligacja jest utrzymywana do końca terminu zapadalności. Rentowność do wykupu jest uważana za rentowność obligacji długoterminowych, chociaż jest wyrażona jako stopa roczna. Mówiąc konkretnie, jest to wewnętrzna stopa zwrotu z inwestycji w obligację, jeśli inwestor trzyma obligację do terminu zapadalności i jeśli wszystkie płatności są dokonywane zgodnie z planem. Rentowność do terminu zapadalności jest również znana jako „dochód z wykupu” lub „dochód księgowy”.
Jak obliczyć wydajność do dojrzałości
Zysk do zapadalności jest obliczany jak poniżej.
Zysk do zapadalności=kupon + (wartość nominalna – cena/okres do zapadalności) / (wartość nominalna + cena/2) 100
Kupon (patrz poniżej)
Wartość nominalna=pierwotna/wartość nominalna obligacji
Termin do zapadalności=data końcowa życia obligacji, do której powinny zostać spłacone wszystkie odsetki i wartość nominalna
Np. Inwestor kupuje obligację za cenę 102,50 USD o wartości nominalnej 100 USD. Oprocentowanie kuponu wynosi 5,25% z terminem zapadalności 4,5 roku. Rentowność do zapadalności jest obliczana jako, Wydajność do zapadalności=5,25 + (100-102,50/4,5) / (100+102,50/2)=4,63%
Zysk do zapadalności może być zidentyfikowany jako ważna miara dla inwestora, aby zrozumieć kwotę zwrotu, jaką wygeneruje obligacja na koniec okresu zapadalności. Jeśli inwestor musi wybierać pomiędzy kilkoma obligacjami, można porównać rentowność obligacji do wykupu obligacji, aby zdecydować, w które z nich zainwestować. Należy jednak zauważyć, że rentowność do wykupu nie powinna być jedynym czynnikiem warunkującym inwestowanie w obligacjach inwestorzy powinni również zwrócić uwagę na pewne czynniki pozafinansowe. Na przykład strona emitująca obligację może po pewnym czasie nie wypłacić inwestorowi kuponu i kwoty głównej. Nazywa się to „ryzykiem niewykonania zobowiązania”. Jeśli firma ma dobrą reputację i wysoką wiarygodność, ryzyko niewypłacalności będzie znacząco niskie.
Rysunek 1: Rentowność obligacji zmienia się w czasie
Co to jest kurs kuponu
Stawka kuponu odnosi się do rocznej stopy oprocentowania uzyskanej przez inwestora za posiadaną obligację. Jak wspomniano powyżej, stopa kuponu jest wymagana do obliczenia rentowności do terminu zapadalności inwestycji w obligacje.
Np. jeśli obligacja ma wartość nominalną 2 000 USD, która co dwa lata przynosi odsetki w wysokości 60 USD, stopa kuponu wyniesie 3% (60/2 000 100)
Oprocentowanie kuponu pozostaje stałe przez cały okres obowiązywania obligacji. Z tego powodu obligacje są również określane jako „papiery wartościowe o stałym dochodzie”. Cena rynkowa obligacji może podlegać wahaniom; jednak odsetki będą wypłacane według stawki kuponu.
Jaka jest różnica między rentownością a terminem zapadalności a kursem kuponu?
Wydajność do zapadalności a kurs kuponu |
|
| Zysk do zapadalności to stopa zwrotu uzyskana z obligacji, przy założeniu, że będzie ona utrzymywana do terminu zapadalności. | Stawka kuponu to roczna stopa oprocentowania zarobiona przez posiadacza obligacji. |
| Współzależność | |
| Oprocentowanie do zapadalności zależy od stopy kuponu, ceny i terminu zapadalności obligacji. | Wymagana jest stopa kuponu do obliczenia stopy zwrotu do terminu zapadalności. |
Podsumowanie – Rentowność do terminu zapadalności vs kurs kuponu
Obligacje są atrakcyjną inwestycją kapitałową i są inwestowane przez wielu inwestorów. Chociaż są powiązane, różnica między rentownością do terminu zapadalności a stopą kuponu nie zależy od siebie całkowicie; aktualna wartość obligacji, różnica między ceną a wartością nominalną oraz czas do wykupu również mają wpływ w różnym stopniu.
