Obecna rentowność a rentowność do terminu zapadalności
Obligacja jest formą dłużnego papieru wartościowego, który jest przedmiotem obrotu na rynku i ma wiele cech charakterystycznych, terminów zapadalności, ryzyka i poziomów zwrotu. Typowy obligatariusz (pożyczkodawca) będzie miał prawo do oprocentowania od pożyczkobiorcy. Odsetki te są znane jako „zysk” i są otrzymywane przez pożyczkodawcę w zależności od okresu zapadalności i stóp procentowych panujących na rynku. W tym artykule omówiono dwie formy wydajności; „bieżąca rentowność” i „zysk do zapadalności” (YTM) wyraźnie podkreślają różnice między nimi.
Jaka jest aktualna wydajność?
Aktualna stopa zwrotu to stopa procentowa wypłacona posiadaczowi obligacji w bieżącym okresie. Obecna rentowność nie odzwierciedla wartości utrzymywania obligacji do terminu zapadalności. Na przykład, jeśli kupiłbym obligację o wartości nominalnej 1000 USD, przy rentowności 5% i trzymałem ją przez rok, na koniec roku otrzymałbym wartość nominalną 1000 USD plus moje 5% odsetki za posiadanie obligację na rok (przy założeniu, że w tym okresie nie nastąpiła zmiana stóp procentowych). Bieżąca rentowność obliczana jest poprzez podzielenie rocznych przepływów pieniężnych przez cenę rynkową; dlatego wahania cen rynkowych będą miały duży wpływ na bieżącą rentowność obligacji.
Co to jest wydajność do zapadalności (YTM)?
Zysk do zapadalności (YTM) jest również stopą procentową związaną z obligacjami, ale odzwierciedla cały zwrot, który posiadacz obligacji otrzyma do terminu zapadalności obligacji. Obliczenie YTM jest bardziej skomplikowane niż bieżący zysk, ponieważ obejmuje szereg zmiennych, takich jak wartość nominalna obligacji, jej oprocentowanie, cena rynkowa i termin zapadalności. YTM podaje oszacowanie całkowitych zwrotów dla posiadacza obligacji, ponieważ trudno jest dokładnie przewidzieć stopę, przy której płatności kuponowe otrzymane przez posiadaczy obligacji zostaną ponownie zainwestowane z powodu wahań stóp rynkowych. Relacja między ceną obligacji a YTM jest zależnością odwrotną, a kiedy YTM rośnie, cena obligacji spada i odwrotnie.
Obecna rentowność a rentowność do terminu zapadalności
Obecna rentowność i YTM dają posiadaczowi obligacji wyobrażenie o stopie zwrotu, której można się spodziewać, jeśli obligacja zostanie kupiona. Te dwie formy odsetek różnią się od siebie tym, że bieżąca stopa zwrotu jest odsetkami zapłaconymi w bieżącym okresie, a YTM odzwierciedla całkowity zwrot dla posiadacza obligacji z tytułu utrzymywania obligacji do terminu zapadalności. W przeciwieństwie do bieżącej stopy zwrotu, YTM uwzględnia ryzyko reinwestycji (stopa reinwestowania wpływów z kuponów). Co więcej, obligacja, która ma wyższy YTM niż aktualna rentowność, o której mówi się, że jest sprzedawana z dyskontem (gdy cena obligacji spada, YTM wzrasta) oraz obligacja, która ma niższy YTM niż aktualna rentowność, będzie sprzedawana z premią. Gdy YTM i bieżąca rentowność są równe, mówi się, że obligacja sprzedaje się po „nominalnej wartości” (wartość nominalna).
Jaka jest różnica między bieżącą wydajnością a wydajnością do terminu zapadalności?
• Typowy posiadacz obligacji (pożyczkodawca) będzie miał prawo do oprocentowania od pożyczkobiorcy. Odsetki te są znane jako „zysk” i są otrzymywane przez pożyczkodawcę w zależności od okresu zapadalności i stóp procentowych panujących na rynku.
• Bieżąca stopa zwrotu to stopa procentowa zapłacona posiadaczowi obligacji w bieżącym okresie. Obecna rentowność nie odzwierciedla wartości utrzymywania obligacji do terminu zapadalności
• Rentowność do terminu zapadalności (YTM) jest również stopą procentową związaną z obligacjami, ale odzwierciedla cały zwrot, który posiadacz obligacji otrzyma do dnia zapadalności obligacji, i uwzględnia ryzyko reinwestowania otrzymanego kuponu.
