Kluczowa różnica – EVA vs ROI
Istnieje wiele czynników, które należy wziąć pod uwagę przy dokonywaniu inwestycji, w których zwroty odgrywają zasadniczą rolę. Ważne jest porównywanie inwestycji w firmie jako całości, jak również pomiędzy różnymi działami biznesowymi. EVA (ekonomiczna wartość dodana) i ROI (zwrot z inwestycji) to dwa powszechnie stosowane w tym celu mierniki. Kluczowa różnica między EVA a ROI polega na tym, że podczas gdy EVA jest miarą oceny, jak skutecznie aktywa firmy są wykorzystywane do generowania dochodu, ROI oblicza zwrot z inwestycji jako procent pierwotnej zainwestowanej kwoty.
Co to jest EVA?
EVA (Ekonomiczna Wartość Dodana) to miara wydajności zwykle używana do oceny wydajności działów biznesowych, w której opłata finansowa jest odejmowana od zysków w celu wskazania wykorzystania aktywów. Ta opłata finansowa reprezentuje koszt kapitału w kategoriach pieniężnych (uzyskany przez pomnożenie aktywów operacyjnych przez koszt kapitału). EVA jest obliczana jak poniżej.
EVA=Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu – (Aktywa operacyjne Koszt kapitału)
Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT)
Zysk z działalności biznesowej (zysk brutto minus koszty operacyjne) po odliczeniu odsetek i podatków.
Aktywa operacyjne
Zasoby wykorzystywane do generowania przychodów
Koszt kapitału
Koszt alternatywny dokonania inwestycji. Spółki mogą pozyskiwać kapitał w formie kapitału własnego lub długu; wiele firm jest chętnych do połączenia obu. Jeśli firma jest w pełni finansowana z kapitału własnego, koszt kapitału jest stopą zwrotu, którą należy zapewnić z inwestycji udziałowców. Jest to znane jako „koszt kapitału własnego”. Ponieważ zazwyczaj część kapitału jest również finansowana długiem, „koszt długu” powinien być zapewniony posiadaczom długu.
Średni ważony koszt kapitału (WACC)
WACC oblicza średni koszt kapitału, biorąc pod uwagę wagę zarówno składników kapitałowych, jak i dłużnych. Jest to minimalna stawka, którą należy osiągnąć, aby stworzyć wartość dla akcjonariuszy.
Np. Dywizja A osiągnęła zysk w wysokości 15 000 USD za rok finansowy 2016. Baza aktywów firmy wynosiła 80 000 USD, obejmując zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny. Średni ważony koszt kapitału spółki wynosi 11% i jest używany przy obliczaniu opłaty finansowej.
EVA=15 000 – (80 00011%)=6 $, 200
Opłata finansowa w wysokości 8 800 USD odpowiada minimalnemu zwrotowi wymaganemu przez dostawców środków finansowych od dostarczonego przez nich kapitału o wartości 90 000 USD. Ponieważ rzeczywisty zysk dywizji przekracza tę wartość, dywizja odnotowała dochód rezydualny w wysokości 6 200 USD.
Jedną z głównych wad EVA jest to, że jest to kwota bezwzględna i nie można jej porównać z podobnymi firmowymi EVA. Nawet porównując EVA z tymi z poprzednich lat, firma powinna być ostrożna, aby ocenić względność w porównaniu. Na przykład EVA wzrosłaby w porównaniu z poprzednim rokiem; jeśli jednak firma musiała znacząco zainwestować w nowy kapitał w ciągu roku, wzrost ten może nie być tak korzystny, jak się wydaje.
Co to jest zwrot z inwestycji?
ROI to kolejna ważna technika oceny inwestycji, którą firmy mogą stosować w celu pomiaru wydajności. Pomaga to obliczyć, jakie zwroty są osiągane w porównaniu z kwotą zainwestowanego kapitału. ROI można obliczyć jako całość dla firmy, jak również dla każdego oddziału w przypadku firmy o dużej skali. ROI jest obliczany przy użyciu następującego wzoru.
ROI=Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) / Zaangażowany kapitał
EBIT – Zysk operacyjny netto przed odliczeniem odsetek i podatku
Zaangażowany kapitał – zwiększenie zadłużenia i kapitału
Jest to miara, która wskazuje poziom wydajności firmy i jest wyrażona w procentach. Wyższy zwrot z inwestycji, większe generowanie wartości dla inwestorów. Obliczając ROI dla każdego działu, można je porównać, aby określić, jak dużą wartość przyczyniają się do ogólnego ROI firmy.
Rysunek_1: zwrot z inwestycji można porównać z poprzednimi latami, aby ocenić efekty wzrostu
ROI jest jednym z głównych wskaźników, które mogą być obliczane przez inwestorów, aby zmierzyć zysk lub stratę uzyskaną z inwestycji w stosunku do zainwestowanych środków. Miara ta jest często wykorzystywana w ocenie przez inwestorów indywidualnych przy ocenie rentowności w różnych decyzjach inwestycyjnych.
Jest to zwrot z inwestycji, który można po prostu obliczyć w procentach, ROI=(Zysk z inwestycji – Koszt inwestycji) / Koszt inwestycji
ROI pomaga w porównywaniu zwrotów z różnych inwestycji; w ten sposób inwestor może wybrać, w którą zainwestować spośród dwóch lub więcej opcji.
Np. Inwestor ma następujące możliwości inwestowania w akcje dwóch spółek
Akcje firmy A – koszt=900 USD, wartość na koniec roku=1 130 USD
Akcje firmy B – koszt=746 USD, wartość na koniec roku=843 USD
ROI z dwóch inwestycji wynosi 25% ((1, 130 – 900) /900) dla akcji firmy A i 13% ((843 – 746) /746) dla akcji firmy B.
Powyższe inwestycje można łatwo porównać, ponieważ obie dotyczą okresu jednego roku. Nawet jeśli okresy są różne, można obliczyć ROI; jednak nie zapewnia dokładnej miary. Na przykład, jeśli akcje Spółki B potrzebują pięciu lat na spłatę, a nie jednego roku, ich wyższe zwroty mogą nie być atrakcyjne dla inwestora, który woli osiągać szybki zwrot.
Jaka jest różnica między EVA a ROI?
EVA a ROI |
|
| EVA służy do oceny efektywności wykorzystania aktywów w generowaniu dochodu. | ROI służy do oceny kwoty uzyskanego dochodu proporcjonalnie do zainwestowanego kapitału. |
| Pomiar | |
| EVA jest miarą bezwzględną. | ROI jest miarą względną. |
| Zysk wykorzystany do obliczenia | |
| Zysk przed odliczeniem odsetek i podatków. | Zysk po odliczeniu odsetek i podatków. |
| Formuła do obliczeń | |
| EVA=Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu – (Aktywa operacyjne Koszt kapitału) | ROI=Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) / Zaangażowany kapitał |
Podsumowanie – EVA a ROI
Niezależnie od różnicy między EVA a ROI, obie mają swoje wady i zalety i są preferowane przez różnych menedżerów na różne sposoby. Menedżerowie, którzy wolą stosować prostą metodę, która umożliwia łatwe porównania, mogą korzystać z ROI. Ponadto podatek jest niekontrolowanym wydatkiem, który nie jest bezpośrednio związany z użytkowaniem aktywów, zmniejsza skuteczność EVA jako narzędzia podejmowania decyzji inwestycyjnych. Jednak ROI nie wskazuje wyraźnie minimalnej stopy zwrotu, która powinna zostać wygenerowana, ponieważ koszt kapitału nie jest uwzględniany w jego kalkulacji.
