Kluczowa różnica – akcje właściwe a akcje bonusowe
Akcje uprawnione i akcje bonusowe to dwa rodzaje akcji wydawanych dotychczasowym akcjonariuszom spółki. Emisja poboru oraz emisja bonusowa powodują wzrost liczby akcji, a tym samym obniżenie ceny za akcję. Kluczowa różnica między akcjami uprzywilejowanymi a akcjami premiowymi polega na tym, że podczas gdy akcje uprawnione są oferowane po obniżonej cenie dla dotychczasowych akcjonariuszy w nowej emisji akcji, akcje premiowe są oferowane bez wynagrodzenia (bezpłatnie), aby zrekompensować niewypłacenie dywidendy.
Jakie są właściwe akcje
Prawa Akcje to akcje wyemitowane w ramach emisji praw poboru, w której firma oferuje dotychczasowym akcjonariuszom sprzedaż nowych akcji spółki przed ich ofertą publiczną. Takie prawa akcjonariuszy – do zaoferowania akcji przed ogółem społeczeństwa – nazywane są „prawem poboru”. Akcje z prawem poboru oferowane są po obniżonej cenie w stosunku do obowiązującej ceny rynkowej, aby zachęcić akcjonariuszy do składania zapisów na akcje.
Np. Spółka Q postanawia wyemitować nowe akcje w celu pozyskania nowego kapitału w wysokości 20 mln USD poprzez emisję 10 mln akcji w stosunku 2:2. Oznacza to, że za każde 10 posiadanych akcji inwestor otrzymuje 2 nowe akcje.
Kiedy oferowane są nowe akcje, akcjonariusze mają następujące trzy opcje.
Rysunek 1: Opcje dla akcjonariuszy, gdy zostaną przedstawione z opcją zapisania się na Emisję Praw
Kontynuując ten sam przykład, załóżmy, że cena rynkowa istniejących akcji (akcji posiadanych przed emisją praw) wynosi 4,5 USD za akcję. Zdyskontowana cena, po której zostaną wyemitowane nowe akcje, wynosi 3 USD. Inwestor posiada 1000 akcji
Jeżeli inwestor przejmuje prawa w całości,
Wartość istniejących udziałów (1000 4,5 USD) 4, 500
Wartość nowych udziałów (200 3) 600 $
Wartość wszystkich udziałów (1 200 udziałów) 5 100 $
Wartość na akcję po emisji praw poboru (5, 100/1, 200 USD) 4,25 USD na akcję
Wartość na akcję po emisji praw jest określana jako „teoretyczna cena bez praw”, a jej obliczanie reguluje MSR 33 – „Zysk na akcję”.
Zaletą jest to, że inwestor może zapisać się na nowe akcje po niższej cenie. W przypadku zakupu 200 akcji z giełdy akcjonariusz musi ponieść koszt w wysokości 900 USD (200 4,5 USD). 300 dolarów można zaoszczędzić, kupując akcje w ramach emisji praw. Po emisji praw cena akcji spadnie z 4,5 USD do 4,25 USD za akcję, ponieważ liczba pozostałych akcji wzrośnie. Zmniejszenie to jest jednak równoważone oszczędnościami uzyskanymi dzięki możliwości zakupu akcji po obniżonej cenie.
Jeśli inwestor zignoruje prawa,
Inwestor może nie chcieć dalej inwestować w spółkę lub nie mieć środków na objęcie akcji praw. W przypadku pominięcia akcji praw autorskich nastąpi rozwodnienie akcjonariatu ze względu na wzrost liczby akcji.
Jeśli inwestor sprzeda prawa innym inwestorom
W niektórych przypadkach prawa nie podlegają przeniesieniu. Są one znane jako „prawa niepodlegające zrzeczeniu się”. Jednak w większości przypadków inwestorzy mogą zdecydować, czy chcą skorzystać z opcji kupna akcji, czy też sprzedać prawa innym inwestorom. Prawa, którymi można handlować, nazywane są „prawami, których można się odstąpić”, a po ich obrocie prawa te są znane jako „prawa nieopłacone”.
Co to są akcje bonusowe?
Akcje bonusowe są również określane jako „akcje skryptowe” i są dystrybuowane w ramach emisji bonusowej. Akcje te są wydawane dotychczasowym akcjonariuszom nieodpłatnie zgodnie z proporcją ich udziałów.
Np. Za każde 4 posiadane akcje inwestorzy będą uprawnieni do otrzymania 1 akcji bonusowej
Akcje bonusowe są emitowane jako alternatywa dla wypłaty dywidendy. Na przykład, jeśli firma poniesie stratę netto w roku obrotowym, nie będzie środków na wypłatę dywidendy. Może to prowadzić do niezadowolenia wśród akcjonariuszy; w związku z tym, aby zrekompensować niezdolność do wypłaty dywidendy, mogą być oferowane akcje bonusowe. Akcjonariusze mogą sprzedawać akcje bonusowe, aby zaspokoić swoje potrzeby w zakresie dochodów.
Emisja akcji bonusowych jest atrakcyjną opcją dla firm borykających się z krótkoterminowymi problemami z płynnością. Jest to jednak pośrednie rozwiązanie ograniczeń gotówkowych, ponieważ akcje bonusowe nie generują gotówki dla firmy, a jedynie zapobiega konieczności ponoszenia odpływu pieniędzy w postaci dywidendy.
Ponadto, ponieważ akcje bonusowe zwiększają wyemitowany kapitał zakładowy spółki bez żadnego wynagrodzenia, może to spowodować spadek dywidendy na akcję w przyszłości, co może nie być racjonalnie interpretowane przez wszystkich inwestorów.
Jaka jest różnica między akcjami właściwymi a akcjami premiowymi?
Właściwe akcje a akcje bonusowe |
|
| Akcje po prawej są oferowane po obniżonej cenie dla dotychczasowych akcjonariuszy w nowej emisji akcji. | Akcje bonusowe są oferowane bezpłatnie. |
| Wpływ na sytuację gotówkową | |
| Akcje praw są emitowane w celu pozyskania nowego kapitału na przyszłe inwestycje. | Akcje bonusowe są emitowane w celu zrekompensowania istniejących ograniczeń gotówkowych. |
| Odbiór gotówki | |
| Akcje praw skutkują otrzymaniem gotówki dla firmy | Akcje bonusowe nie skutkują otrzymaniem gotówki. |
Podsumowanie – akcje z prawami a akcje bonusowe
Spółki rozważają emisję akcji poboru i akcji premiowych, gdy istnieje zapotrzebowanie na środki na przyszłe projekty lub bieżące deficyty gotówkowe. Zarówno akcje uprzywilejowane, jak i akcje bonusowe zwiększają liczbę wyemitowanych akcji i obniżają cenę za akcję. Główna różnica między akcjami uprzywilejowanymi a akcjami bonusowymi polega na tym, że podczas gdy akcje uprzywilejowane są oferowane z dyskontem w stosunku do ceny rynkowej, akcje bonusowe są emitowane bez wynagrodzenia.
