Kluczowa różnica – ryzyko transakcji a ryzyko tłumaczenia
Ryzyko transakcyjne i przeliczeniowe to dwa główne rodzaje ryzyka kursowego, z jakim borykają się firmy angażujące się w transakcje w walutach obcych. Kluczową różnicą pomiędzy ryzykiem transakcyjnym a przewalutowym jest to, że ryzyko transakcyjne to ryzyko kursowe wynikające z upływu czasu pomiędzy zawarciem kontraktu a jego rozliczeniem, natomiast ryzyko przewalutowania to ryzyko kursowe wynikające z przeliczenia wyników finansowych jednej waluty na drugą.
Co to jest ryzyko transakcji?
Ryzyko transakcyjne to ryzyko kursowe wynikające z upływu czasu pomiędzy zawarciem kontraktu a jego rozliczeniem. Kursy walut podlegają ciągłym zmianom, a wydłużenie czasu między zawarciem transakcji a rozliczeniem sprawia, że obie strony nie wiedzą, jaki byłby kurs walutowy w momencie rozliczenia.
Np. Firma ABV w Wielkiej Brytanii jest organizacją handlową i zamierza w ciągu kolejnych czterech miesięcy zakupić 600 baryłek ropy od firmy XNT z USA, która jest eksporterem ropy. Ponieważ ceny ropy ciągle się zmieniają, ABV postanawia zawrzeć kontrakt, aby wyeliminować niepewność. W rezultacie obie strony zawierają porozumienie, na mocy którego XNT będzie sprzedawać 600 baryłek ropy naftowej po cenie 170 GBP za baryłkę.
Kurs spot (kurs na dzień dzisiejszy) baryłki ropy naftowej wynosi 127 GBP. Za kolejne cztery miesiące cena baryłki ropy może przekroczyć wartość kontraktu wynoszącą 170 funtów za baryłkę. Niezależnie od ceny obowiązującej w dniu zawarcia kontraktu (kurs rynkowy na koniec czterech miesięcy). Zgodnie z umową XNT musi sprzedać ABV baryłkę ropy za 170 funtów.
Po czterech miesiącach załóżmy, że kurs rynkowy wynosi 176 GBP za baryłkę. Różnicę między cenami, które ABV musi zapłacić za 600 baryłek z tytułu kontraktu, można porównać ze scenariuszem, gdyby kontrakt nie istniał.
Jeśli umowa nie istniała (176 GBP 600)=105 GBP, 600
Ze względu na umowę (170£ 600)=102 000£
Dlatego różnica między cenami wynosi 3 600 GBP
Dzięki umowie ABV udało się osiągnąć zysk w wysokości 3 600 funtów.
Kurs wymiany między GBP a USD wynosi 1,25 GBP/$, co oznacza, że 1 GBP odpowiada 1,25 USD. Tak więc płatność, którą ABV musi dokonać za XNT, wynosi 81 600 USD (102 000 GBP/1,25).
Powyższy rodzaj kontraktu, którego celem jest złagodzenie ryzyka kursowego, nazywa się kontraktem terminowym; jest to umowa między dwiema stronami dotycząca kupna lub sprzedaży aktywów po określonej cenie w przyszłości.
Instrumenty wykorzystywane do ograniczania ryzyka transakcji
Oprócz kontraktów forward, poniższe instrumenty można również rozważyć w celu ograniczenia ryzyka transakcji.
Opcje
Opcja to prawo, ale nie obowiązek kupna lub sprzedaży aktywów finansowych w określonym dniu po wcześniej ustalonej cenie.
Wymiany
Swap to instrument pochodny, dzięki któremu dwie strony dochodzą do porozumienia w sprawie wymiany instrumentów finansowych.
Przyszłe
Kontrakty terminowe to umowa kupna lub sprzedaży określonego towaru lub instrumentu finansowego po z góry określonej cenie w określonym dniu w przyszłości.
Co to jest ryzyko związane z tłumaczeniem?
Ryzyko przeliczeniowe to ryzyko kursowe wynikające z przeliczenia wyników finansowych jednej waluty na inną. Ryzyko tłumaczeniowe ponoszą firmy, które prowadzą działalność gospodarczą w wielu krajach i przeprowadzają transakcje w różnych walutach. Jeśli wyniki są podawane w różnych walutach, trudno jest porównywać wyniki i obliczać wyniki dla całej firmy. Z tego powodu wszystkie wyniki w każdym kraju zostaną przeliczone na wspólną walutę i przedstawione w sprawozdaniach finansowych. Ta wspólna waluta jest zwykle walutą kraju, w którym znajduje się siedziba firmy.
Gdy firma jest narażona na ryzyko związane z przeliczeniami, raportowane wyniki mogą być wyższe lub niższe w porównaniu z rzeczywistym wynikiem w oparciu o zmiany kursu walutowego.
Np. Spółką dominującą firmy D jest firma A z siedzibą w USA. Firma D ma siedzibę we Francji i prowadzi obrót w euro. Na koniec roku wyniki Spółki D są konsolidowane z wynikami Spółki A w celu sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego; w ten sposób wyniki Spółki D są przeliczane na dolary amerykańskie.
Poniżej szczegółów przychodów, koszty sprzedaży i zysk brutto firmy D na podstawie transakcji za rok obrotowy 2016.
| €000’ | |
| Sprzedaż | 2, 545 |
| Koszt sprzedaży | (1, 056) |
| Zysk brutto | 1, 489 |
Zakładając kurs wymiany wynoszący 0,92 USD/EUR (oznacza to, że jeden USD jest równy 0,92 EUR), wyniki firmy D zostaną przeliczone,
| $000’ | |
| Sprzedaż (2, 545 0,92) | 2, 341 |
| Koszt sprzedaży (1 056 0,92) | (972) |
| Zysk brutto (1, 489 0,92) | 1, 369 |
Rysunek 1: Przeliczanie walut prowadzi do ryzyka przeliczenia
Ze względu na przeliczanie walut, podane wyniki są niższe niż rzeczywiste wyniki. Nie jest to rzeczywista obniżka i wynika wyłącznie z przeliczenia waluty.
Jaka jest różnica między ryzykiem transakcji a ryzykiem tłumaczenia?
Transakcja a ryzyko tłumaczenia |
|
| Ryzyko transakcyjne to ryzyko kursowe wynikające z upływu czasu pomiędzy zawarciem kontraktu a jego rozliczeniem. | Ryzyko przeliczeniowe to ryzyko kursowe wynikające z przeliczenia wyników finansowych jednej waluty na inną. |
| Rzeczywista zmiana wyniku | |
| Istnieje faktyczna zmiana przyszłego wyniku w ryzyku transakcji, ponieważ transakcja jest zawierana w jednym momencie i rozliczana w przyszłości. | Nie ma rzeczywistej zmiany wyniku w ryzyku przeliczenia, ponieważ widoczna zmiana wyników wynika jedynie z przeliczenia waluty. |
| Ograniczenie ryzyka | |
| Ryzyko transakcji można złagodzić poprzez zawarcie umowy hedgingowej. | Nie można zminimalizować ryzyka związanego z tłumaczeniem |
Podsumowanie – ryzyko transakcji a ryzyko tłumaczenia
Różnicę między ryzykiem transakcji a ryzykiem tłumaczenia można zrozumieć, zdając sobie sprawę z przyczyn ich powstania. W przypadku zawarcia kontraktu w teraźniejszości, który zostanie rozliczony w przyszłości, wynikającym z tego ryzykiem jest ryzyko transakcyjne. Ryzyko kursowe wynikające z przeliczenia wyników finansowych jednej waluty na inną to ryzyko przeliczenia. Transakcje walutowe firmy powinny być zarządzane ostrożnie, aby nie podlegały znaczącym zmianom, ponieważ wysokie ryzyko transakcji i przeliczeń jest oznaką zmienności.
Pobierz wersję PDF transakcji a ryzyko związane z tłumaczeniem
Możesz pobrać wersję PDF tego artykułu i używać jej do celów offline, zgodnie z notatkami dotyczącymi cytowań. Proszę pobrać wersję PDF tutaj Różnica między ryzykiem transakcji a tłumaczeniem.
